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作者：懒人养基

来源：雪球

5月9日，有小作文传言港股通红利税可能减免，港股通高股息相关指数迎来大涨。

5月11日，中国证券报以《港股通红利税或减免？港股大涨推手！机构热议：影响会有多大？》为题写到这一传言，并称“此前，香港证监会主席雷添良也建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，降低港股通内地投资者准入标准。”

官媒中国证券报都在“传”，就不只是“小作文”传言那么简单，很有可能这个政策离落地已经不远了。

当前投资A股持有期1个月以下收20%红利税，1~12个月收10%，1年以上免税，对看重股息的长线配置资金来说，持有期在1年以上很正常，等于就是没有红利税了。

而内地投资者投资港股不管持有多久都收20-28%，相当于股息打7-8折，当然就有点不划算了。

如果减免政策落地，对于内地长线配置港股高股息策略一定是重大利好。

从最新的股息率指标来看，5月10日中证红利和中证港股通高股息指数5.16%和7.28%（数据来源：WIND），后者比前者高出41%，很显然港股通高股息策略的性价比不言而喻。

传闻中还有一条，就是降低港股通投资门槛，如果与红利税减免政策同时落地成真，就可能导致AH股溢价收窄，对投资港股通红利策略来讲就是双重重大利好。

我们来看看几个指数的2018年以来的走势叠加图。

（数据来源：Choice数据）

从上图可以看出：

1、港股通高股息指数与港股通高股息低波动指数近6年多来的走势基本重合，因此高股息和高股息低波动选一个就可以了。

2、港股通高股息策略相对恒生指数超额明显且波动更低，因此对稳健的长期投资者而言，港股通高股息策略是更好的投资选择。

3、近6年多来，中证红利相对港股通高股息策略超额收益显著，当前的结果就是中证红利的股息率更低，港股通高股息策略未来的隐含回报更高。

前面说的都是港股通高股息策略的优势，但相对投资A股的红利策略而言，港股通高股息策略也有一些不足。

首先是港股的投资者结构更为复杂，处在大国博弈前沿，波动可能更大，面临着更多的不确定性。

其次是港股计价货币港币是联系汇率制，人民币汇率波动对内地投资者投资港股通高股息策略的影响较大，尤其是做配置的长期投资者。

如果人民币处于贬值周期，则利多港股通高股息策略；反之，则对投资港股通高股息策略不利。

最新发行的三年期储蓄国债票面利率2.38%，五年期为2.50%。

比较起来，红利策略虽然有波动的风险，但它的回报水平也显著高于无风险回报。

无论A股还是港股的红利策略，至少作为配置的一部分，它们的投资价值是毋庸置疑的。只是注意一点，不要追高买入。

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