点击图片即可免费加入哦👆

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：villike

来源：雪球

这篇文章，是我对泸州老窖2024半年报的分析，还有下一步的我的交易思路。

1、上半年，泸州老窖ROE达到18%，处于过去这十年的历史高位，半年的ROE能接近20%的企业，在A股5000多家上市公司中，估摸着不会超过5%。

2、用预收账款变化调节过的营业收入大约166亿，继续创出历史新高，相比去年增长19%，和公司披露营业收入的增长基本持平。

3、中高档酒增长17%，达到152亿，占比90%，再提升1个百分点，这也让公司整体毛利率再创历史新高，达到89%，可以看得出来，未来毛利率的上升空间不会很大了。

4、上半年，净利润率大约47%，相比去年的48%略有降低，净利润80亿，增速相比于之前也有所降低。

从毛利率到净利率之间最大是两块：销售费用率稳定、略有下降，倒是所得税增加5亿，增长20%，但这种钱是早晚要给的。

5、总的来说，泸州老窖的生意模式相当不错，小投入、大产出，还能逐渐提高自己的产品价格，背靠品牌和工艺沉淀，这确实是一台赚钱机器。

从竞争优势的角度来看，哪怕同样是白酒企业，泸州老窖的竞争力也是很强的，下面这张图是我在网上看到的，虽然泸州老窖营收并没有那么靠前，但净利率在白酒企业中绝对靠前，这就是观察竞争力的一个角度。

6、网上有人说泸州老窖二季度的业绩不好，这个我没有关注，投资企业我不分析季报，凑得太近不是我的强项，看远一点我更有把握一些。

对于未来，白酒行业经过这么多年的“挤压式萎缩”，水分挤出去了不少，再接下来的竞争一定是越来越激烈的，我觉得泸州老窖的竞争优势会让公司依然有不错的发展空间，在过去的几个周期中，这家公司多次证明了自己的竞争力。

最冷清的时刻，仍能按照常识做坚持的人，终将获得超额回报。

欢迎加入雪球官方出品的雪球基金第1课！小雪1对1亲密陪伴式教学，7天时间教你一套系统的基金投资方法！让你能够明明白白地认识投资！
还有长期的社群可以交流心得，投资难熬的时候小雪陪着你！长按下方二维码即可报名！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。